美联储会议纪要：疫情构成重大经济威胁 担心金融稳定风险 前瞻指引应更明确

　　淘金盈BBIN中心4月末的货币政策会议上，美联储决策者强调新冠肺炎疫情带来巨大经济威胁，重申将动用所有工具支持经济，并且可能必须加大财政刺激的力度，担心金融稳定可能面临的风险，同时还认为未来可能要更明确利率行动方向的前瞻指引。

　　美东时间20日周三公布的会议纪要显示，美联储官员在4月末会议上一致认为，疫情对美国以及全球造成巨大的经济困境，预计二季度GDP增速可能创纪录大跌，将在近期内沉重打压经济活动、就业和通胀，“在中期内，对美国的经济前景制造相当多的不确定性和重大的下行风险”。美联储要承诺，动用所有工具支持美国经济。

　　官员们还一致认为，为支持家庭和企业信贷，美联储适合继续购买美国国债和机构MBS，支持相关市场顺畅发挥功能，并将继续提供大规模的隔夜和定期回购操作。

　　经济前景暗淡 第二波疫情可能性高

　　与会官员认为，最近美国政府出台的财政项目对遏制经济大幅下滑很重要，特别是2万多亿美元的财政刺激案，但与会者承认，若经济下滑持续，可能有必要推出更大规模的财政刺激。

　　多位与会者判断，在近期或中期内，美国迎来新一波疫情的可能性很高。在那种情况下，可能经济会受到进一步干扰，比如强制性的社交隔离措施期限会延长，这些干扰可能导致经济活动剧减持续更久。

　　与会者指出，即使政府停止实行社交隔离措施，在最受疫情打击的经济领域，消费者的支出可能不会很快恢复到更为正常的水平。官员们担心大批小企业可能倒闭，或者即使在强制歇业后能重新开业，也可能无法成功适应新的商业模式。与会者强调，对经济恢复正常的时间和速度来说，卫生保健政策和财政政策以及私营部门的行动将至关重要。

　　金融稳定风险：银行及非银机构压力加大 或需限制分红

　　多位与会者谈到了金融稳定的潜在风险。与会者担心银行可能承受更大的压力，也有与会者指出，非金融机构在疫情爆发前就累积了很多债务，银行等金融机构可能因为这些企业的债务形势恶化、可能无力偿债而面临风险。

　　纪要写道，即将到来的银行业金融压力测试被视为大银行抵御未来经济下行能力的重要衡量标尺。多位与会官员强调，监管方应该鼓励银行为未来可能的负面结果做准备，包括进一步限制分红等回馈股东的行动。少数与会者强调，一些非银金融机构存在弱点，一旦经济下滑持久，可能更不堪一击，应密切监控这类机构。

　　值得一提的是，纪要并未显示与会联储官员提到负收益率的问题。

　　前瞻指引应更明确 或可设具体失业、通胀或美债收益率指标

　　与会官员一致认为当前的货币政策立场仍适宜，指出可能要在此后的一些会议上进一步明确有关未来货币政策决策的意图。部分官员认为，可能可以设立失业率或者通胀的门槛，在达到一定的失业率或者通胀水平后考虑加息，也可以考虑设定一个日期，暗示只有过了一定时间后才可能加息。

　　美联储官员还讨论了可能对某些期限美国国债设定目标收益率。少数与会者指出，资产负债表可能用于强化美联储有关未来利率走势的前瞻指引，做法是购买必要规模的美国国债，让中短期美债收益率一段时间内保持在特定的水平。

　　疫情产生通缩影响 或需更多时间才能达到通胀目标

　　通胀方面，与会者指出，在疫情爆发前，美国通胀率就一直低于美联储的长期目标水平2%。虽然疫情导致一定程度上供应受限，但但疫情减少了需求，对价格总体构成通缩影响。美元走强和油价下跌也构成通胀的下行压力。与会者认为，可能要进一步推迟通胀达到2%的时间，但宽松的货币政策将帮助在长期内实现通胀目标。